欢迎光临大连凯达创业投资有限公司网站!!!

 
项目筛选
特殊股权安排
参与决策
分阶段投资
 
所属板块:
关 键 字:
公司地址:大连市中山区希望大厦1302A室
邮编(P.C.):116001
电话(Tel):0411—39856899
传真(Fax):0411--39805933
邮箱(Mail):vc@dlkdvc.com


  从事证券投资只能被动地按照既定方式进行投资,而创业投资作为一种私人股权投资,则完全可以坐下来与企业面对面协商,以便根据企业与投资方的情况,来设定合适的股权投资方式,从而达到通过特别股权安排来防范风险的目的。周密细致的投资安排不仅对于主动防范和控制创业投资的风险具有重要的意义,而且也是为创业企业创造价值并最终分享企业创业的高资本增值的制度基础。创业投资的本质特征之一是以股权方式投资与创业企业,以便能后分享创业企业在创业成功后的高资本增值收益。但为了能够主动防范创业企业的风险,创业投资通常并不是以一般的普通股方式投资于创业企业,而是以有特别投票权,可转换优先股,可转换债券等股权安排来投资与创业企业,至于究竟该选择哪一种股权安排,则主要视拟投资创业企业的创业阶段而定。
(一)当企业处于种子期,起步期时,通常采用有特别投票权普通股的方式。因为,此时企业不可能有红利分配,也很难说今后能够形成多高价值的资产,故考虑红利分配和资产清偿几乎没有任何实际意义。尤其是对那些无形资产所占份额比较大的企业,就更是如此。因此,现实选择是以普通股方式进行投资。而且由于所投资企业具有高度的信息不对称性,所以,为了避免陷入被动,创投的普通股还应当在重大决策方面享受特别投票权。其特别之处在于:一方面在所投资企业的一般性决策中,创投可以像普通股的股东和董事那样行使表决权,并获得股息;另一方面对所投资企业的重大决策,如重大融资安排,清算,合并,重组等,则可行使一票否决权。
(二)当企业进入扩张期,通常采用可转换优先股。因为,当企业进入扩张期的时候,再经过1-2年时间,所投资企业通常就会有少量的红利分配;即使万一面临破产,企业多少也积累有一定的资产;故考虑以具有红利分配权尤其是资产清偿优先权的优先股方式进行投资,就已经具有了现实意义。但由于创业投资的目的是为了获得未来的资本增值收益,所以,这种优先股通常是以可转换成普通股的优先股方式进行。
(三)当企业进入过渡期时,常采用可转换债券和附加认股权债券的形式。因为在这个时候企业不仅有了正的现金流,而且市场营销模式和组织管理体系也基本上成型,企业所需要的通常只是上市融资等方面外在服务,所以,通过投资获得在企业董事会上的席位已经没有实质意义,因此,通常以一般性的可转换债券方式进行投资即可。这样,在未转换成普通股之前,创投具有获得企业债券利息和资产优先清偿权;而一旦企业经营状况日渐看好,又可随时转换成普通股权,以便今后转让股权时可获得较高的资本增值收益。当拟投资企业具有比较确定的上市前景时,创投还可以按附加认股权债券的形式投资,它可以获得一种事先约定的较低的价格认购企业上市后的股票的权利。
(四)当企业处于重整期,常以管理层并购(MBO),非管理层并购(MBI)等方式进行运作。
版权所有·大连凯达创业投资有限公司 辽ICP备09014595号 [奈特商务网提供技术支持与服务]
地址:大连市星海广场,会展路,环球金融中心8楼G号 邮箱:dlkd@foxmail.com
电话:0411--81823132  传真:0411--39805933